谷歌最新推出的AI模型Nano Banana在中國社交媒體上掀起了一股熱潮，其將照片轉化為3D模型圖片的功能迅速吸引了大量關注。這一創新引發了市場廣泛討論，尤其是關于AI是否會威脅到應用軟件生存空間的擔憂。

然而，摩根士丹利的分析師對此持不同觀點。他們在9月2日發布的研究報告中指出，以美圖為例，其業務增長并未受到Nano Banana等AI模型的影響。報告強調，美圖的核心競爭力在于其提供的“最后一公里”解決方案，這是基礎AI模型所無法比擬的。

美圖之所以能在激烈的市場競爭中保持穩健，得益于其在垂直領域的深厚積累、專有數據以及對核心付費功能的精準定位。公司不僅擁有豐富的人像美化和電商設計數據，還通過長期運營積累了寶貴的用戶洞察。這些因素共同構筑了美圖堅實的競爭壁壘。

面對AI技術的快速發展，美圖采取了開放和中立的態度。他們不僅積極擁抱新技術，還將Nano Banana等AI模型無縫整合到自己的產品中，從而進一步提升了用戶體驗。這種靈活性和前瞻性使得美圖能夠在AI時代保持領先地位。

Nano Banana的爆火確實在一定程度上引發了市場的恐慌，尤其是當投資者看到功能強大的AI模型可能對應用軟件構成潛在威脅時。這種擔憂導致美圖股價在短時間內出現了大幅波動，但摩根士丹利分析師認為這只是暫時的。

他們指出，盡管AI技術在不斷進步，但應用軟件在提供“最后一英里”服務方面仍然具有不可替代的價值。特別是在視覺行業，由于場景的碎片化和需求的多樣性，以及用戶偏好的主觀性，通用AI模型很難提供完美的端到端解決方案。因此，專注于特定場景、優化用戶體驗的應用軟件將繼續發揮重要作用。

美圖正是憑借其在這一領域的專注和積累，成功構建了清晰的商業模式。他們不僅提供了趣味性功能來吸引用戶嘗試產品，還通過高質量的核心功能來驅動用戶付費訂閱。這些核心功能包括AI人臉精修等，這些都是通用AI模型難以復制和替代的。

展望未來，隨著AI技術的不斷發展，應用軟件將面臨更多的挑戰和機遇。但無論如何變化，美圖都將繼續堅持自己的戰略方向，通過不斷創新和優化來保持競爭優勢。摩根士丹利也因此重申了對美圖的“增持”評級，并給出了15.70港元的目標價。